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Momenta，一家专注于自动驾驶技术的公司，于7月8日在港交所主板成功上市，股票代码为“6880”。上市首日，Momenta股价一度攀升超过6%，公司市值也随之突破700亿港元。

根据每股295.6港元的发行价计算，若超额配股权（绿鞋）获得全额行使，Momenta此次全球发售预计将发行约2,293万股，募集资金总额约为68亿港元。在当前汽车行业竞争激烈、价格战频发的背景下，Momenta的上市无疑为行业注入了一剂强心针。

在过去的十余年里，汽车产业经历了多轮洗牌，不仅涌现出蔚来、理想、小鹏等造车新势力，产业链中的宁德时代、禾赛科技以及今天的Momenta等也脱颖而出，成为各自领域的佼佼者。这些头部公司的成功，很大程度上源于在市场热潮中，能够清晰地识别并坚定地执行自身战略。Momenta的发展历程便是其中一个典型代表。

Momenta自2016年创立之初，便瞄准了自动驾驶技术的发展。尽管当时行业普遍将目光聚焦于L4级别自动驾驶项目，但创始人曹旭东凭借其在计算机视觉领域的深厚积累，选择了数据驱动和数据闭环的技术路径，旨在构建一个能够持续互相反哺的商业模式。因此，公司从一开始就确立了“两条腿走路”的战略：一方面聚焦L2级别的量产业务，另一方面则致力于L4级别自动驾驶的前沿技术突破。

曹旭东解释道，L4级别的规模化落地离不开数据飞轮和海量数据的支撑，这是实现“登月”目标的关键。Momenta上市前夕，36氪CEO冯大刚与高级内容总监杨轩对曹旭东进行了专访。

在Momenta上市前的准备阶段，公司在L2量产业务方面进行了广泛的探索，包括尝试后装一体机以及为车企提供大量近乎免费的前期验证（POC）项目。曹旭东坦言，从技术理念走向商业落地并非易事，他曾以为汽车行业的开发周期与互联网行业相似，只需几个月或一两年，但实际上，Momenta从进入奔驰供应链到产品实际搭载上车，耗费了整整八年时间。

经过长期的打磨与准备，Momenta成功敲开了车企量产辅助驾驶算法的大门，并跻身于自动驾驶公司的第一梯队。就在上市前不久，Momenta宣布其装车量已突破100万辆。伴随规模的增长，公司业绩也实现了线性提升。Momenta招股书显示，预计从2023年至2025年，公司收入将从7.43亿元增长至24.13亿元，毛利率达到71.6%。同时，随着规模效应的显现，净亏损也从10.93亿元大幅收窄至3.03亿元。

曹旭东将Momenta的L2量产业务比喻为“造火箭”，认为这是实现L4“登月”目标的基础。他强调：“很多人一开始目标很宏大，说想要登月，然后珠穆朗玛峰离月亮最近，那我就去登珠峰。但登月要干的事情是造火箭。在我们看来，我们做L2量产，实际上就是在造火箭。”

Momenta最新的技术预判集中在世界模型和强化学习领域，这套技术体系已成功应用于公司最新的R7世界模型。曹旭东对R7世界模型充满信心，认为其表现能够与特斯拉的FSD V14相媲美。在Robotaxi业务方面，他规划到2028年部署1万台Robotaxi，实现中国与海外市场的各半。

Momenta的长期战略还延伸至机器人领域，计划于2027年启动机器人业务。曹旭东解释说，届时Momenta的Robot飞轮将趋于完善，公司将有能力将溢出资源投入到机器人研发中。尽管其他自动驾驶公司和车企已在机器人领域有所布局，但曹旭东认为Momenta仍具优势，因为机器人和自动驾驶在数据基础设施、训练基础设施、数据飞轮、大模型架构等方面具有高度的可复用性。此外，Momenta在汽车产业中积累的技术底座、组织体系和市场体量也是其重要信心来源。

关于上市：品牌与信任的提升

在与36氪的对话中，曹旭东表示Momenta选择此时上市，主要目的是为了提升品牌影响力和赢得市场信任。他指出，公司目前现金储备充足，亏损也在快速收窄，预计明年即可实现盈亏平衡，后年实现规模化盈利。因此，从现金流角度看，上市并非迫在眉睫。然而，他强调，上市能够极大地放大公司的品牌知名度，从而帮助公司赢得用户、客户以及资本市场的信任。他将Momenta的品牌目标比作英特尔，希望用户一提到Momenta，就能联想到高品质的辅助驾驶体验。

关于世界模型：自动驾驶的必要条件

曹旭东认为，世界模型是实现自动驾驶的必要条件。Momenta定义的世界模型包含三个部分：预测（prediction）、仿真（simulation）和强化学习（reinforcement learning）。他将World model pretrain与GPT的预训练进行类比，通过对物理世界规律的预测来压缩物理常识到模型中。他强调，世界模型能够大幅提升自动驾驶的成功率，从50%提升至90%。他进一步解释，世界模型与端到端（end-to-end）技术并不冲突，而是端到端技术在处理高维输入到低维输出时，通过引入物理常识来避免过拟合和因果混淆。他认为，世界模型和强化学习都是自动驾驶的必要条件，但并非终极答案，因为技术仍在快速发展。

关于优先量产辅助驾驶：为L4“造火箭”

曹旭东重申了“飞轮两条腿”战略的必要性，认为L2量产是实现规模化L4的“造火箭”过程，关键在于数据飞轮和海量数据。他解释说，Momenta之所以选择与主流L4公司不同的道路，是因为他坚信这是最终实现规模化L4的正确路径。他指出，许多L4公司出发点更多是出于对技术本身的兴奋，而未深入思考实现规模化落地的根本性问题。他认为，在微软和商汤的经历让他明白，规模化产品需要海量数据和数据驱动算法。

关于Robotaxi和机器人：长远布局

曹旭东的目标是在2028年部署1万台Robotaxi，并预测到2030年规模可能达到10万台。他计划于2027年启动机器人业务，认为届时L4的“Robot飞轮”将趋于完善，公司具备溢出能力。他强调，机器人与自动驾驶在基础设施、模型架构等方面具有高度复用性，并且机器人业务需要巨大的研发投入，预计累计投入至少达百亿美金。

关于公司管理与竞争力

曹旭东认为，Momenta解决未知问题的核心在于“You get what you name”的理念，即通过为问题起一个清晰凝练的名字，促使团队深入讨论和思考，从而将模糊的问题变得清晰。在组织进化方面，他强调通过标准化、流程化、自动化（SPA）来提升效率，而非单纯依靠员工体力。Momenta不参与价格战，认为低质低价不可持续。

关于行业竞争与公司文化

曹旭东认为，自动驾驶行业的竞争已不再是单点能力的竞争，而是组织和组织文化的竞争。他看好Momenta的R7世界模型，有信心与特斯拉FSD V14展开竞争。他更倾向于招募具有高潜力的年轻人才，并通过内部培养来打造团队。他认为，能够做到超一流水平的员工，是对所从事的事业怀有极大的热爱。他相信Momenta是一个能打硬仗、能打胜仗的组织，并致力于将其打造成一个能够吸引最优秀人才的舞台。